Toto Caputo en su laberinto

“Por primera vez, la economía determina a la política, no al revés”. Toto Caputo repite esa frase cada vez que le toca alentar al empresariado a que convierta su apoyo al modelo en inversiones. Por ahora, no logró convencer a casi nadie. Al revés: en el devenir de la gestión, fue la política la que más influyó en la economía.

La llegada de Federico Sturzenegger al gabinete pasó sin pena ni gloria en un primer día de mercados extraño en el que sólo el dólar blue retomó el camino al alza.
 
El problema que más preocupa es la brecha cambiaria: arriba de 50%, la especulación devaluatoria crece y la salida del cepo cambiario se aleja por la necesidad de hacer un salto más grande para la unificación cambiaria.

Toto Caputo le pone límites a la interna
Hacia adentro, obligó al titular de la cartera económica a reestructurar su propia nómina de secretarios para blindar su poder de lo que el flamante ministro de Desregulación y Transformación del Estado alguna vez se quiso llevar: áreas estratégicas para llevar adelante su tarea.
Así, Caputo aprovechó para ponerle un límite a la interna con el secretario de Energía, Eduardo Rodríguez Chirillo, al nombrar como coordinador a Daniel González, ex-ceo de YPF y director ejecutivo de IDEA.
Todavía se espera la llegada al Palacio de Hacienda de José Luis Daza como viceministro, será clave en la relación con el Fondo Monetario Internacional (FMI). Las fuentes oficiales no dan precisiones de cuándo será su desembarco.

La corrida cambiaria de la semana pasada fue el primer signo de que los mercados empiezan a creer que al modelo económico le faltan ajustes. Feriado y Pacto de Mayo de por medio, los inversionistas estarán testeando no sólo la foto que el presidente Javier Milei logre en Tucumán con representantes de la política y el sector empresario, sino el inicio de una convivencia de economistas con historia de revancha cuyas ideas chocan.

También se esperan mayores detalles de la Letra Financiera de Liquidez (LFL) que usará el Tesoro para sacar del Banco Central los pasivos remunerados. La recepción de los bancos será clave.

El viernes, la semana cerrará con el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de junio, el primero de la era Milei que puede cortar la racha en descenso gracias a los aumentos de tarifas. Sería un golpe en el objetivo de Caputo de abrazar el camino de la desinflación, cueste lo que cueste.

Mercados alterados por el dólar
La conferencia de prensa que brindó Caputo con la excusa de anunciar el plan de emisión cero fue, más bien, para mostrar fortaleza política ante la llegada de Sturzenegger. Los mercados no terminaron de entender la medida: ¿por qué después de una etapa de déficit cero se agrega presión al Tesoro, comprometiéndose a repuntar la recaudación en medio de una recesión que se agrava o a ejecutar un ajuste mayor para mantener el equilibrio fiscal? El dólar respondió con alzas.

Se viene una etapa de reacciones más volátiles. “Sensibilidad al tipo de cambio”, tituló Delphos Investment una nota que envió a sus clientes en medio de la corrida cambiaria. “¿Cómo sigue esto?”, planteó la consultora 1816, de las más leídas por altas esferas del poder. Los mercados están en un momento de “stop” y rever el panorama, advirtió Assur Capital Management.

Cepo cambiario y un asesor en salida
Una movida clave del equipo económico fue advertir, en notas periodísticas, que el cepo cambiario se abrirá en capas, tal como Caputo les había advertido a los bancos. Fue una maniobra de control de daños ensayada luego de entender que el mensaje en vivo alteró más de lo que logró dar la señal de fortaleza buscada y de que -el ahora exasesor- Fausto Spotorno saliera a cuestionarlo.

Además de cómo se mueva Caputo, ahora los ojos de quienes mueven las cotizaciones del dólar, los bonos y acciones también estarán atentos a las medidas de Sturzenegger.

La “Ley Hojarasca” todavía no tiene detalles públicos, pero tratará de desandar leyes y regulaciones que pueden caer muy bien en los mercados o desatar los precios de ciertos sectores estratégicos.

CON INFORMACION DE LETRA P.